财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义(yì)的(de)信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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