30年(nián)“不败”的可转债信仰，突(tū)然之间(jiān)出现“断崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转债(zhài)搜特转(zhuǎn)债今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转(zhuǎn)债历史上从未有过如此低价(jià)可转债，与此同时，各类低价转(zhuǎn)债(zhài)接连雪崩。分(fēn)析(xī)认为，资金(jīn)开始担心退市和违约(yuē)风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续(xù)不(bù)乐观，自周二盘(pán)中(zhōng)冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续回落(luò)，上证指(zhǐ)数今(jīn)天又(yòu)跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数和多数板(bǎn)块(kuài)下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数和科(kē)创50指数也(yě)跌(diē)超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只(zhǐ)上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最(zuì)牛的(de)传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织服(fú)装(zhuāng)、电(diàn)力(lì)、旅(lǚ)游等行业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过北上资金却(què)是逆势抄(chāo)底，全天(tiān)净买入13亿(yì)元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩整个(gè)低价(jià)转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今(jīn)年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转债被告知要(yào)退市，打(dǎ)破(pò)了30年来(lái)的(de)可转债没(méi)有出现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面(miàn)值(zhí)退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第(dì)2只(zhǐ)打破历史来得太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而搜特(tè)转债还在(zài)交易。

　　退(tuì)市(shì)危机之下，搜特转(zhuǎn)债(zhài)今(jīn)日再(zài)度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转(zhuǎn)债已经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上演断崖(yá)式暴跌(diē)，面值(zhí)100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜(sōu)特(tè)转债的(de)正股*古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面值退市已没什么(me)悬(xuán)念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违(wéi)约。彻底带崩了(le)整个(gè)低价转债，过去的(de)双低策略似乎也不再奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股(gǔ)思创(chuàng)医惠(huì)只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉(jí)转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现(xiàn)大批价格跌破100元的低价转债，而一(yī)年(nián)前市场还(hái)在(zài)关注(zhù)“消灭(miè)”100元以下可(kě)转债，一度没有(yǒu)转债价格低于100元。如今是多只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动剧(jù)烈

　　上(shàng)证指数周二在券商、银行等(děng)金融(róng)股带(dài)动(dòng)之下，一度冲上3400点，而后(hòu)快速跳(tiào)水(shuǐ)。然后持续下(xià)行，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有分(fēn)析表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场波(bō)动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点(diǎn)评(píng)表(biǎo)示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均(jūn)低(dī)于(yú)Wind一致预期，一季(jì)度冲量明显+票据利率(lǜ)下行(xíng)，数据(jù)走弱在(zài)方向上不(bù)超预期(qī)，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷热不(bù)匀再现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉(mài)冲式修复(fù)过后明显走弱，单(dān)月(yuè)新增创历史新(xīn)低(dī)，与地产(chǎn)销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外(wài)，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长贷仍在(zài)修(xiū)复→全(quán)A非金融企业盈(yíng)利(lì)全年或拾级(jí)而(ér)上，但从M1-M2剪刀差(chà)及(jí)财(cái)报数据反映的(de)制(zhì)造业库存及产能周期位(wèi)置看，弹性(xìng)或有限。金融数据再次印证(zhèng)复苏成(chéng)色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢复(fù)和扩大(dà)需(xū)求”的可能。

　　前海开源基金近日(rì)也(yě)表示，后续来(lái)看市场回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出(chū)口仍超(chāo)预期，外需仍(réng)有韧性(xìng)。4月出(chū)口(kǒu)同比增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，除基数(shù)效(xiào)应外，欧美的韧(rèn)性与东(dōng)盟相对强劲的需求均支(zhī)撑(chēng)了(le)外需(xū)，内(nèi)需同样在修复下(xià)市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内(nèi)外流动性(xìng)仍然(rán)偏好。国内看，4月政治(zhì)局会(huì)议仍然强调稳增长，应对弱复(fù)苏下(xià)流动性(xìng)大(dà)概率仍然维持宽松，同样仍可能(néng)有增量(liàng)政策出(chū)台，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮加息已至顶点，仍然存(cún)在(zài)区域银行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在(zài)下行下，后续海外(wài)流动(dòng)性难(nán)更紧，外资对国内市场(chǎng)的流出压力不(bù)大。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重板块内部的(de)分化，热门板块(kuài)交(jiāo)易性的波(bō)动是指(zhǐ)数调整主(zhǔ)因，但(dàn)在(zài)内需(xū)修复、外需韧性，且国内政策呵护延续、外资(zī)流出压力不大下市场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡(dàng)修复延续(xù)。

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