金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否签署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内电子(zi)交(ji浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗āo)易(yì)平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获(huò)得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再(zài)存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据(jù)的(de)交易(yì)报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套(tào)的(de)业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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